Bister BNP-statistik

I förmiddags presenterade SCB statistik över BNP-utvecklingen under årets första kvartal. Överlag är det en bister bild som målas upp. Jämfört med samma kvartal förra året faller BNP med 6,5% och jämfört med sista kvartalet förra året är förändringen -0,9%. Störst negativ inverkan har investeringar som faller med 14,3%. Dessutom minskar exportnettot med 2% trots gynnsamma valutakurser och till det ska adderas privat konsumtion som minskade med 3%. Överlag är det en ganska kärv och kylig bild över det ekonomiska läget med andra ord.

Trots detta så går börsen upp drygt 1 %. Hur kan nu det komma sig? Jo, naturligtvis beror det på att detta inte är någon överraskning för det stora investerarkollektivet. Att läget är långt ifrån bra visste vi redan och den negativa tillväxten är också, som det så fint heter, diskonterad i dagens kurser. I den absolut närmaste framtiden (kl 14.30 för att vara exakt) är det motsvarande BNP-statistik för USA som är intressant i ett börsperspektiv. Här förväntas en krympande ekonomi motsvarande -5,5% för första kvartalet.

Beiga dagar

På börsen har det omsatts ca 6 miljarder fram till kl 14.30. Onekligen en ganska låg siffra och det är ju inte så egendomligt: vad ska vi egentligen handla på för nyheter? Det som har varit aktuellt för dagen är GM:s ev ansökan om konkursskydd, ny baltikumfrossa (enliga vissa tidningar i alla fall) och ökad oro för Nordkoreas agerande. I den positiva vågskålen finns inte mycket för dagen. Det mest positiva är statistik som visar att antalet ordrar i USA på det som kallas för varaktiga varor ökade i större omfattning än väntat i april jämfört med mars samtidigt som antalet nyanmälda arbetslösa för förra veckan var något lägre jämfört med väntat. Totalt sett är det en dock en börsdag som faller inte under rubriken "Beiga dagar".

Hjärtslag

"Det har planat ut och vi börjar se hjärtslag igen." sa Magnus Titus, Europachef för Sandvik Mining & Construction vid ett branschmöte idag. Det är förmodligen korrekt att vissa företag märker att det inte fortsätter att försämras utan att det börjar plana ut eller tom förbättras något. Signaler som Sandvik gav idag är naturligtvis viktiga men med OMX30 uppe på ca 775 så är den typen av nyheter redan inprisade. För att få fortsatta uppgångar krävs fortsatta positiva nyheter från företagen men framförallt på makrosidan - frågan är bara om de kommer?!

Gårdagens efterlysning av köptriggers kvarstår med andra ord.

Efterlysning: Köptrigger

Börsdagen har varit rätt tråkig med en tydligt negativ trend. Framförallt är det nog avsaknad av positiva nyheter som håller köparna borta. Marknaden behöver någon form av trigger för att återfå kraft och någon sådan syns inte till just nu. En möjlig kandidat är nästa veckas ISM-siffra men om kandidaten klarar testet återstår att se.

Nu fick vi en siffra som ändå lättar på säljtrycket. Hushållens konfidensindikator för maj i USA översteg förväntningsbilden rätt rejält. Prognosen låg på 42,6 och det levererades en siffra om 54,9. På några minuter stiger OMX30 10 punkter från ca 755 till 765 vilket motsvarar ca 1,3%. Eller för att använda en gammal idrottsklyscha: det går fort i hockey!

Lager vs försäljning

Eftersom att det är helgdagsstängt både i Storbritannien och i USA så är det en ganska avvaktande handel hos oss idag. Sjunkande börser i USA i fredags och Nordkoreas provskjutningar av kärnvapen innebär att index dras nedåt, om än inte i någon större omfattning.

Svd skriver idag om Volvo Lastvagnars lager av osålda fordon. Enligt tidningen så står över 25 000 st fordon för närvarande och tickar kostnader i form av uteblivna intäkter. Denna siffra ska jämföras med leveranserna under april (ca 9 900 st) som Volvo presenterade förra veckan. Med andra ord så kan egentligen Volvo stänga ner produktionen totalt och ändå klara ca 2,5 - 3 månaders leveranser utan några problem. Att företaget och dess underleverantörer har det tufft under dessa betingelser är ju inte så konstigt. Frågan är hur lång tid det tar innan beställningarna börjar ramla in och produktionen kan dras igång igen?

Sjunker ikapp

Även om uttrycket är rätt egendomligt så sjunker vi ikapp på börsen idag. Börserna runt om i världen har gått ner när vi har haft helgstängt och därför jobbar vi på att sjunka ikapp helt enkelt. OMX30 är ner ca 1,8% i början på eftermiddagen och det under ganska låg omsättning och utan direkt vägledning nyhetsmässigt. Totalt sett är det verkligen klämdagskänsla på marknaden idag och det blir förmodligen inga större förändringar under senare delen av eftermiddagen.

Har funderat lite på vilka motiv vi har till att göra affärer. Den primära orsaken är naturligtvis att man söker avkastning som relaterar till ens egen riskprofil. En annan orsak är skatt. Eller rättare sagt så är skatt oftast snarare ett hinder än en orsak till att göra affärer. Det är inte helt ovanligt att kunder affärsmässigt tycker att det är rätt att göra affärer men att man av skatteskäl avstår. Är det rimligt och hur kan man komma förbi den typen av (mindre rationellt) beteende? Här kan du läsa om en möjlighet att slippa skatteproblematiken.

Halvdag

Idag är det en oväntat stor rörelse (-1,2%) på OMX30 och förhållandevis hög omsättning (ca 5,6 miljarder) trots att det är halvdag på börsen. Efter fyra dagar på raken med uppgång så väljer nog många att kliva av och räkna in lite kort men god avkastning. I morgon är marknaden stängd och vi tar nya tag på fredag igen.

Och så statistiken

Som blev sämre än väntat:

14.30:***USA: BOSTADSBYGGANDET -13% I APRIL (PROG +2,0%)
14.30:***USA: ANTALET BYGGLOV -3,3% I APRIL

Nu blir det förmodligen lite kortsiktiga vinsthemtagningar som gäller igen och det är inte omöjligt att 750 är nästa anhalt.

Stark avslutning - stark öppning

Börserna i USA avslutade starkt igår och DJ steg med 2,8% och Nasdaq med 3,1%. Den positiva trenden fortsatte i Asien och vi öppnade starkt även hos oss. OMX30 är efter knappt två timmars handel +1,7% och vi är nästan uppe och nosar på 800-nivån. Rent värderingsmässigt bör det nog ta emot relativt snart.

Nyhetsmässigt är det byggstatistik från USA kl 14.30 som förmodligen sätter eftermiddagens trend. Förväntningarna ligger på en ökning av byggarbeten och bygglov för maj jämfört med april.

Behaglig börs

Börsdagen har varit såsom förmodligen hela veckan blir, dvs rätt nyhetsfattigt och med handel under låg omsättning. Trots detta kliver index upp en hel del (+1,5% kl 17.10) - men uppgången ska det nog inte dras för stora växlar på. Fundamentalt är börsen inte direkt billig och med ett P/E-tal på ca 15 bör man som investerare inte tro på några kortsiktiga rallyn. Eftersom att det är en sk kortvecka och halvdag onsdag samt stängt på torsdag bör veckan bli relativt lugn trots allt. En inte alltför vågad gissning är att vi kommer att handla OMX30 i intervallet 740-750 upp till ca 800 och för den som ställer ut optioner kan det upplevas som en rätt behaglig börs.

Optionslösen

Idag är det den tredje fredagen i månaden = optionslösen. Dessa dagar är det alltid en hel del att göra.

I övrigt då: positiv öppning som förbyttes mot oro ju närmare tidpunkten för den amerikanska statistiken vi kom resp kommer. Tidpunkterna som gällde är 14.30 (något bättre siffror än väntat) resp kl 15.15 samt 16.00. Känns emellertid som att marknaden är rätt försiktig och behöver mer än en enstaka siffra som överträffar förväntningarna för att lyfta igen. Vi får väl se vad eftermiddagen och nästa vecka har att erbjuda i den frågan.

Logik

Efter en rätt intetsägande dag och statistik som visade på fler arbetssökande än väntat under förra veckan så får vi en marknad som vänder upp. Alltså: sämre statistik än väntat och ändå går börsen upp - hur hänger nu det ihop? Jo, naturligtvis genom det kraftiga fall vi har haft i marknaden sedan i fredags. OMX30 gick ner från dryga 810 till ca 735 som lägst på förmiddagen idag, dvs en nedgång med ca 9%. Efter en sådan kraftig nedgång har förväntningsbilden ställts ner rätt ordentligt och även sämre siffror än väntat kan tolkas hyggligt positivt.

Om det är logiskt eller inte är upp till var och en att bestämma.

Risk

Efter en trevande förmiddag där vi wobblade mellan plus och minus så ökade säljtrycket vid 12-tiden och sedan dess har nedgången accelererat och fn är OMX30 ned 2,8%. För en stund sedan fick vi dessutom statistik som visade på en svagare amerikansk detaljhandelsförsäljning i april jämfört med förväntningarna (-0,4% prog:0,0%).

Stora förlorare är SEB (-8%) och Swedbank (-9%) efter svag BNP-statistik från Baltikum vilket naturligtvis ökar risken för stigande kreditförluster. Det är dock viktigt att komma ihåg att risken och fallhöjden i dessa aktier och börsen generellt har blivit påtagligt mycket högre efter kraftiga kursuppgångar under de senaste veckorna.

Handelsbalans nr2

14.30***USA: HANDELSBALANS MARS -27,6 MDR USD (PROG -29,0 MDR)

Starkare handelsbalans än väntat med andra ord. Trots detta ingen tydlig positiv reaktion i marknaden direkt efter att statistiken redovisades. För mig känns det som ett svaghetstecken och det kan indikera fortsatta vinsthemtagningar.

Handelsbalans

Om några minuter (kl 14.30) kommer information om hur USA:s handelsbalans såg ut i mars. Förhoppningsvis får vi något som kan ge oss en riktning att färdas efter i alla fall. Dagen har inte bjudit på någon tydlig trend utan det har varit en rätt vilsen färd än så länge.

Vinsthemtagningar

Efter en period med kraftiga uppgång så plockas det hem vinster idag trots att det faktiskt har kommit in goda nyheter i form av nya ordrar och dylikt. Rent fundamentalt börjar dock P/E-talsvärderingen bli ansträngd och då krävs det inte så mycket för att sentimentet i marknaden ska vända. Frågan är bara om det räcker med enstaka dagar med vinsthemtagningar eller om vi får en period där vi justerar ned P/E-talet till mer normala nivåer (dvs ca 12-14). Jag blir inte förvånad om det är det senare scenariot som gäller.

Starkare men ändå svagare

14.30***USA: SYSSELSÄTTNING APRIL -539.000 (PROG -600.000)

Starkare siffror än väntat men trots detta föll index tillbaka något och blev svagare. Den typen av reaktion indikerar att det börjar bli trögt och att köpoffensiven börjar möta hårt motstånd.

Rätt men ändå fel

Igår flaggade jag upp för en kommande rekyl i marknaden och den kom också bara några timmar senare när index svängde från plus till minus under våra sista handelstimmar. På så sätt hade jag rätt. Idag har vi dock tagit tillbaka förlorat territorium och offensiven från köparna är tydlig. Eftersom jag trodde att rekylen skulle bli kraftigare och förmodligen fortsätta idag så hade jag fel. Rätt men ändå fel med andra ord.

Om ca 5 min får vi in lite arbetsmarknadsstatistik från USA för april och med hyggliga siffror kan vi nog avsluta denna vecka med positiva förtecken. Blir siffrorna svagare än väntat så får vi nog se rätt kraftiga vinsthemtagningar under de sista timmarna idag.

Rekylläge?

13.45***ECB: ÄNDRAR STYRRÄNTAN TILL 1,00% (1,25%)

ECB:s sänkningen är helt enligt förväntningsbilden och påverkade ej marknaden kortsiktigt. Annars är det ju fascinerande hur starkt det har varit de senaste dagarna. Risken för en rekyl har ökat rätt rejält och den borde rimligtvis inte vara långt borta.

Stark marknad

Klimatet förändras snabbt. För ett halvår sedan handlades börserna ned när det var brist på nyheter. I nuläget handlas börsen upp trots brist på större nyheter. Efter några minuters trevande handel på morgonen idag så har köparna tagit initiativet och trycker upp kursnivåerna. OMX30 strax efter kl 11 ligger på +1,1%.

Höjda rekommendationer för SSAB efter rapport, en godkänd rapport från Skanska samt ett allmänt positivt sentiment i verkstadssektorn hjälper till att dra upp index. I eftermiddag (kl 13.45) håller vi koll på ECB:s räntebesked samt den amerikanska arbetsmarknadsstatistiken (kl 14.30).

Rättning i ledet från min sida: räntebesked från ECB samt arbetsmarknadsstatistiken kommer naturligtvis i morgon torsdag och inget annat.

Vinglig eftermiddag

Det har varit en rätt halvtrött handel med dragning nedåt i början på dagen. Efterhand har dock terminer och index blivit piggare och piggare och just nu har vi index runt nollstrecket.

Läste en intressant artikel i SVD som väcker till eftertanke. Med tanke på den efterfrågan som tycks finnas för billiga och snåla bilar så kan man inte annat än ge amerikanska och europeiska biltillverkare underkänt. Någon framförhållning (min bilskollärares käpphäst för övrigt) tycks inte ha funnits i någon större omfattning.

Bostadsmarknaden

Bostadsmarknaden i USA börjar uppenbarligen vakna till:

16.00***USA: BYGGINVESTERINGAR +0,3% I MARS (PROGNOS -1,6%)
16.00***USA: KONTRAKTERADE HUSKÖP +3,2% I MARS - NAR (PROG 0,0%)

Kom bara ihåg att uppgången sker från väldigt låga nivåer. Annars var det en positiv handel i Asien i morse och till det får vi alltså statistik som visar på en piggare bostadsmarknad än väntat i USA. Detta resulterar i positiv respons på Stockholmsbörsen med en uppgång om ca 2%. Eftersom rapporterna från de större bolagen börjar ebba ut så minskar också osäkerheten i marknaden och osäkerhet är som vi vet inget marknaden gillar. I veckan kommer fler Q1-rapporter men alltså endast från ett fåtal större bolag. Dessa är SSAB (tis), Skanska (ons) och Holmen samt Securitas (tors).