Makrostatistik

Efter nedgång i Asien inatt och i morse så följer vi efter med en viss nedgång på den svenska börsen. OMX30 är ned ca 1,3% strax efter kl 14. Handeln är dock avvaktande - i vanlig ordning. Det marknaden väntar på den här veckan är makrostatistik och dessutom mycket makrostatistik. Varje dag ramlar det in siffror som, förhoppningsvis, ska ge signaler om var i konjunkturcykeln vi befinner oss. Ett axplock ur agendan ser ut som följer:

Måndag
USA: Chicago PMI aug, NAPM-Milwaukee aug, Dallas Fed industriaktivitet aug

Tisdag
USA: Bilförsäljning aug, Industrins inköpschefsindex aug
EMU: Industrins inköpschefsindex aug

Onsdag
EU: Producentpriser juli, BNP Q2
USA: Industriorder juli, Bolåneansökningar

Torsdag
SWE: Räntebeslut Riksbanken
EMU: Räntebeslut ECB
EU: Detaljhandelns försäljning juli,
USA: Nyanmälda arbetslösa v.35

Fredag
USA: Sysselsättningsstatistik (Non-farm payroll) aug, Arbetslöshet aug, Genomsnittlig timlön resp veckorarbetstid aug

Ja, ni förstår ju själva att det finns en hel del att analysera och ta hänsyn till i beslutstagandet…

Intel

Efter en rätt intetsägande men ändå godkänd statistik från USA gällande inflation samt privatkonsumtion och –inkomster, vilket fick marknaden att reagera med en axelryckning, så slog processortillverkaren Intel till med en höjning av intäkts- bruttomarginalprognosen för Q3. Detta fick naturligtvis marknaden att ta ett skutt av glädje och på några minuter steg OMX30-index från + ca 1,5% till +2,3%. Kombinationen godkänd makrostatistik och bra företagsnyheter är onekligen något som marknaden uppskattar – speciellt när räntemarknaden inte erbjuder något bra alternativ.

Volvo

I morse presenterade Volvokoncernen leveransstatistik för julimånad. Jämfört med samma månad förra året har leveranserna minskat med 54%. I Östeuropa minskade leveranserna med hela 88% medan det Asienområdet klarade sig bättre med ett fall på 42%. Leveranstappet i Västeuropa, Nordamerika och Sydamerika låg mellan dessa ytterligheter. Att bolaget har tappat kraftigt är ju ingen överraskning. Det som däremot är intressant är att se tendenserna mellan de olika världsdelarna. Samtliga områden utom Asien är sämre än väntat och sämre än junisiffrorna från i år. Som konjunkturbedömare kan man välja att se det som ytterligare ett bevis på att Asien (läs: Kina) fortsätter att hålla världsekonomin under armarna, vilket jag gör, istället för att bara se (minus)siffrorna isolerat.

Börsen då: rätt avvaktande handel runt +/- 0.

En ny trend?

Efter negativ handel i Asien i morse och en öppning som pekar söderut i USA så ser vi ut att få två minusdagar på raken. Dagens fråga: När hade vi det senast? Jag kommer knappt ihåg...

Hushållens konfidens

Efter väldigt starka siffror (54,1 jämfört med förväntat 47,9) från USA i form av hushållens konfidensindikator för aug så avtog börsrekylen kraftigt vid 16-tiden. Från att ha varit ned ca 1% under dagen handlas index just till ca -0,6%.

Mönstret med starka makrosiffror som överraskar marknaden fortsätter således.

Nygammalt territorium

I torsdags skrev jag att intervallet ca 850 till ca 890 på OMX30 tycktes vara det som gäller efter ca 3 veckors handel inom området. Vad händer då? Självklart är det enormt starkt under fredagen och utan några större problem intas territorium över 900. Detta är ett område där vi inte har befunnit oss på över ett år. Eftersom nuvarande värdering på börsen snarare är ansträngd än attraktiv kommer, alla annat lika, det att bli mer riskfyllt för varje fortsatt steg framåt vi tar – vilket man som investerare naturligtvis bör beakta.

Varannandagsbörs

Trenden med sk varannandagsbörs fortsätter. Gårdagens nedgång följs av en uppgång om ca 1,8% vid 14.15-tiden. Handelsintervallet ca 850-855 till ca 890 verkar vara det som gäller och i brist på ytterligare vägledning tycks ingen våga handla ned eller upp börsen utanför dessa ramar. Värt att notera är dock att omsättningen fortsätter att vara låg vilket också är en indikation på att marknaden saknar vägledning i det korta perspektivet.

I morgon är det bloggledigt eftersom att jag ska prata börs och konjunktur i samband med Sparbanken Rekarne ProAM som arrangeras av Mälarbadens golfklubb.

Kina

Idag faller börsen efter förnyad oro för vad som händer i Kina där börsen föll i morse. Stämningen på marknaderna är lätt nervös och när det blir ett negativt sentiment i just Kina är det väldigt lätt att det sprider sig eftersom Kina är världens ekonomiska lok i dagsläget. OMX30 är ned ca 1% (strax efter kl 13) och vi har index på nivån 864. Trenden den senaste tiden är annars att det är en varannandagsbörs vi har, dvs att en plusdag följs av en minusdag och vice versa. Index har handlats i intervallet ca 855 till ca 895 sedan i slutet på juli och det är inte helt omöjligt att den trenden fortsätter ett tag till i brist på vägledning såväl makro- som företagsmässigt.

Kvitterat

Gårdagens nedgång (-1,9%) är nu kvitterad i och med att vi ser kraftiga uppgångar (+2,1%) under förmiddagen och lunch. Dagens stora vinnare på Large Cap-listan är Swedbank som går upp nästan 10% efter gårdagens emissionsbesked. Aktien handlas för första gången sedan i november över 70:- och aktien har gått drygt 60% sedan årsskiftet. Det positiva sentimentet kring Swedbank drar även med sig övriga bankaktier vilket gör att Finans är den sektor som går bäst idag. Att Swedbank och sektorn går så bra indikerar ju att marknaden anser att riskerna för de svenska bankerna i allmänhet och Swedbank i synnerhet blir allt mindre. I övrigt så handlas samtliga branscher upp och köplusten är, åtminstone tillfälligt, tillbaka.

Vad tror ni om Swedbank och riskerna i banksektorn, är det värsta bakom oss eller kommer det obehagliga överraskningar i framtiden?

Nyemission

I morse offentliggjorde Swedbank att man gör ännu en nyemission. Denna gång gör man en sk företrädesemission på 15 miljarder sek. Enligt banken är anledningen att man vill stärka kärnverksamheten och därmed bankens konkurrenskraft. Dessutom vill bankens ledning förmodligen få bort den diskussion om bankens behov av statligt stöd som har pågått från och till under en period. Mer information om Swedbanks nyemission hittar du här.

Morgonen har även bjudit på försäljningsstatistik från HM för julimånad. Den visade att försäljningen i år steg med 7% jämfört med samma månad förra året. Förväntningarna i det här fallet låg på en ökad försäljning om 9%. Något sämre än väntat med andra ord.

Dessa två nyheter samt det faktum att fredagens börser i USA samt morgonens marknader i Asien gick ner skapar en kraftig nedgång (-2,2% kl 13) i Stockholm idag. Totalt sett har alltså veckan inletts med negativa förtecken.

Avvaktan

Återigen har vi en väldigt avvaktande handel på börsen under låg omsättning (ca 4,4 miljarder sek kl 13.45). Att volymerna är små och index håller sig relativt nära noll (-0,4% på OMX30) indikerar att marknaden saknar vägledning för tillfället. Någon direkt trigger för att trycka upp index ytterligare finns inte och företagens resultat och prognoser i samband med rapportperioden samt den makrostatistik som har kommit ger samtidigt visst stöd på nedsidan. Frågan är om det blir en period med en konsolidering i marknaden eller om vi får ett utbrott på upp- eller nedsidan den närmaste tiden. Om jag ska sticka ut hakan tror jag snarare att risken ligger på nedsidan snarare än ett vi ska få fortsatt kraftiga uppgångar i det korta perspektivet.

Låg omsättning

Återigen har vi en börsdag med stark uppgång under låg omsättning. Det känns som att vissa aktörer avvaktar ytterligare vägledning innan de bestämmer sig för hur de ska agera. Fokus kommer nog därmed att fortsätta att vara på makrosidan där man söker ytterligare bevis på var i konjunkturcykeln vi befinner oss.

Omsättning Stockholm kl 12.20: ca 4,4 miljarder sek
OMX30: +1,6% till ca 890

Makroagenda för eftermiddagen:

USA: 14.30, Importprisindex juli (förväntat -0,5%) samt detaljhandelsförsäljning juli
USA: 16.00, Lager osålda varor juni (-0,9%)

Styrräntan

Förmiddagen har bjudit på en rätt intetsägande dag med handel nära noll (+0,3% just nu) under låg omsättning (ca 4 miljarder sek fn). Värt att notera är att det börjar förekomma diskussioner om räntehöjningar från centralbankerna. I dagens DN diskuteras det tex om när Riksbanken och FED kommer att ända färdriktningen och börja höja styrräntan. Artiklarna hittar du här, här och här.

Oavsett när räntehöjningarna görs så är det ett intressant tecken att diskussionen om räntehöjningar har kommit igång. Det i sig är ju ett tecken på att fler och fler anser att konjunturen har börjat vända uppåt igen.

Kontring

Vid lunchtid idag fick vi en snabb kontring, -0,6% på OMX30 kl 12.40, av pessimisterna. Siffror som visade att Kinas industriproduktion i juli ökade något mindre än väntat (+10,8% jmf med förväntat +11,5%) gjorde kontringen möjlig. Och det är kanske inte helt oväntat att det blir en sådan kortsiktig utveckling på marknaden. Sommarens uppgångar har gjort att tålamodet med siffror som ej når förväntningsbilden blir allt sämre. Nuvarande börsvärdering tillåter helt enkelt inte det.

Summering & Resultat

Efter några soliga och sköna sommarveckor är det återigen dags för lite bloggande om det roligaste som finns (dvs börs och konjunktur - om det nu var någon som tvekade och började fundera på att andra saker kan vara roligare?!) och vad är väl bättre att börja med än en kortare summeringen av sommaren. Alltså, så här har juli och början på aug varit i korta drag:

-Q2-rapporterna har överlag varit godkända eller tom väl godkända
-Makrostatistiken som har presenterats har indikerat en snabbare konjunkturvändning än vad man tidigare har trott.
-OMX30 har gått från ca 775 till dagens 882, vilket motsvarar +ca 14%

Konjunktursignalerna har med andra ord varit goda men detta har också diskonterats i marknaden under sommaren. Totalt sett måste summeringen ändå bli:

Optimisternas SK – IFK Pessimisterna 1 – 0

Frågan är bara om den ansträngda värderingen tillåter ytterligare uppgångar i det korta perspektivet?