15,7

...är dagens rullande P/E-talsnivå för OMX30 enligt SME-Direkts månadsredovisning. Om det är billigt och attraktivt i det korta perspektivet? Njae, är nog svaret på den frågan. Om vi får riktigt starka rapporter och prognosuppjusteringar av vinsterna i samband med rapportperioden som inleds i i mitten på juli så kan kan svaret vara ja. Om vi får svaga resultat och, framförallt, inga uppjusteringar av vinstprognoserna så tenderar det istället till att vara dyrt.

Regn och sol

Tillbaka igen på mäklarstolen efter två veckors semester. Det jag snabbt kan konstatera är att klimatet svänger snabbt. När jag gick på semester öste regnet ned, det var kallt och fanns inte någon ljusning i sikte. Nu när jag är tillbaka så är det efter att det den senaste veckan ha varit kanonväder med nästintill tropisk värme - och det ser ut att hålla i sig ett tag till.

Och precis som ni förväntar er så kommer också börsliknelsen här: när det ser som sämst ut och man inte förväntar sig något annat än regn och kyla (börssynonymer: kursnedgångar och dåliga nyheter) så slår det om, molnen skingras, solen kommer tillbaka och det verkar inte finns något slut på värmen (börssynonymer: positiva nyheter och kursuppgångar). Och omvänt naturligtvis.
Liknelsen kan göras både i det långa och i det korta perspektivet. I det långa perspektivet så är vi på väg ur det dåliga klimatet och värmen återkommer men det går rätt långsamt. I det korta perspektivet så har vi haft uppgångar och därmed bra klimat sedan i tisdags och OMX30 har gått upp från ca 750 till nuvarande 793. Läge för lite kortvarigt regn kanske?

Semesterväder

Tittar man runt på svenska tidningars sidor så är det mycket fokus på det dåliga vädret just nu - eller som SVD skriver: "Sverige hukar under regnet". Och eftersom jag ska ha semester i två veckor så lär ju jag få huka mer än de flesta den närmaste tiden. Nog om detta bistra faktum.

Idag är det en typisk fredagshandel. Vi har haft två bra börsdagar och idag tar det emot lite. Vi började dagen ganska bra drivet av hyggliga börser och nyheter i USA resp Asien men allteftersom så har det blivit tyngre och tyngre och index har fallit tillbaka. Just nu är OMX30 -0,35% och jag skulle inte bli jätteförvånad om vi faller tillbaka ytterligare under eftermiddagen. Trots allt så handlas ju OMX30 över 800 och vi är långt ifrån immuna mot dåliga nyheter på de här nivåerna.

Jag tar ledigt även från bloggandet under min semester. Det jag tycker är värt att kika på de närmaste veckorna för att få signaler om i vilken konjunkturfas vi befinner oss i är:

-makrostatistik, fortsätter trenden med siffror som visar att det värsta är bakom oss och att det tom börjar ljusna på vissa håll och kanter eller får vi signaler om att återhämtningen dröjer?
-företagsnyheter, vad säger företagen själva? Börjar det ljusna och ramla in en och annan order eller ser det fortsatt mörkt ut?

Nu sätter jag på mig regnstället och går hem.

Trevlig sommar!

Positiva nyheter

Efter en försiktig förmiddag så har börsen skjutit fart under eftermiddagen. Orsakerna:

14.30***USA: DETALJHANDELFÖRSÄLJNING EX BIL +0,5% MAJ (PROG +0,2%)
15.00***QUALCOMM: HÖJER PRG 3 KV

Bra nyheter både på makro- och företagsnivå alltså. Bättre än så kan det ju egentligen inte bli. OMX30 är +2% till ca 805. Frågan är bara om det håller kortsiktigt?! Vi blir ju känsligare för negativa nyheter ju högre upp på index vi klättrar.

Stresstest

Kl 10 redovisade Finansinspektionen sitt senaste stresstest över bankernas förmåga att klara kreditförluster de närmaste åren och Fi uttrycker det så här: "Bankerna klarar fortsatta påfrestningar". I praktiken säger Fi att det i dagsläget inte finns något behov för bankerna att stärka (läs: nyemission) sin kapitaltäckning. Brasklappen man lämnar är dock att i "extrema scenarier" kan marknaden ställa krav på förstärkt kapitaltäckning. Summa sumarum dock: Inga emissionsbehov just nu och bankerna kommer att klara kreditförlusterna på ett hanterbart sätt.

På detta positiva besked samt det faktum att omvärlden har haft ett bra humör så drar det på ordentligt uppåt. OMX30 är +2,3% vid 16.30-tiden och bankerna är en av dagens stora vinnare. Index är nu uppe på ca 790 och sedan slutet på april har vi rört oss i intervallet ca 750 och ca 800. Att vi fortsätter så ytterligare en period ska nog inte betraktas som en kioskvältare.

Bilförsäljning

I den här lågkonjunturen så har ju bilar, lastvagnar och fordon i allmänhet haft det väldigt jobbigt och detta har slagit hårt både nationellt som regionalt. Med tanke på det tuffa klimatet i branschen så är det rätt fantastiska försäljningssiffror för personbilar som redovisas från Kina. Enligt Bloomberg News så ökade personbilsförsäljningen i maj med 47% jämfört med samma månad förra året och totalt såldes 1,12 miljoner bilar under månaden. Förvisso med hjälp av offentliga stimulansåtgärder men ändå: 1,12 miljoner bilar!! För att förstå vilka volymer det är så kan vi jämföra med Saab personbilar som 2007 sålde totalt ca 125 000 bilar. 9 gånger Saabs årsförsäljning år 2007 såldes alltså under en (1) månad i Kina. Vilka volymer! Med tanke på de här siffrorna så inser man ju vilken enorm potential som finns för de företag som gör affärer i Kina.

Börsen då: jo, det är en rätt håglös och tråkig handel med dragning nedåt. OMX30 är -1% till ca 763 just nu.

Bred nedgång

Idag ser vi det som brukar kallas för en bred nedgång på stockholmsbörsen. Alla branscher är på minus och den stora sektorn verkstad leder nedgången. OMX30 är för närvarande ned 1,7% till ca 757. En allmän oro om att marknaden under våren har prisat in alltför höga förväntningar om konjunkturåterhämtning är orsak till nedgången. Dessutom är det fortsatt osäkert om läget i Baltikum och främst då Lettland vilket skapar en försiktighet i banksektorn.

På den positiva sidan då: Electrolux har varit ute och sagt att Q2 inte ser ut att bli sämre än Q1 vilket indikerar att konjunturnedgången håller på att plana ut. Kan vi få den typen av signaler från fler företag så ökar förutsättningarna för en positivare marknad framöver.

Statistik = uppgång

Sysselsättning maj: -345 000 st
Arbetslöshet maj: 9,4%

Eftersom den första siffran är betydligt bättre än förväntansbilden så reagerade marknaden positivt och OMX30 är +1,6% till ca 780 för stunden.

Avvaktande handel

Än så länge så ser vi en väldigt avvaktande handel på börsen. Den akuta oron kring Lettland och Baltikum har lagt sig något efter diverse uttalanden under förmiddagen. Rent indexmässigt känns det lite som att vi irrar i ett ingemansland för tillfället. OMX30 handlas på ca 771 just nu och den kortsiktiga färdriktningen känns rätt osäker.

Att se fram mot under dagen:

-14.30 USA, sysselsättning och arbetslöshet i maj. Förväntat är -520 000 st resp 9,2%

Lettland..

..är dagens samtalsämne på den svenska marknaden. Alla aktörer är ute och uttalar sig och försöker ge analyser om läget i Lettland i synnerhet och de baltiska staterna i allmänhet. Att osäkerheten är stor står ju klart men faktum är att de aktörer som är mest högljudda ringar in intervallet 30 - 50 % som eventuell devalveringsnivå gentemot Euron. Om, och jag betonar att det är ett OM, vi får en devalvering så kommer det naturligtvis påverka de svenska bankerna men frågan är bara hur mycket av en ev devalvering som redan är inprisad i aktiekurserna för de svenska bankerna?!

Devalvering i Baltikum

"Latvia fails to sell bonds" - var en nyhet som kom ut strax efter kl 14 idag. Att Lettland har svårt att sälja statspapper på marknaden ökar naturligtvis risken (eller möjligheten beroende på hur man ser det) att vi kommer att få en eller flera devalveringar i Baltikum. Största förlorare på nyheten är naturligtvis SEB och Swedbank som båda tappar runt 10% på en börs som går ner ca 2% för tillfället.

Axplock

Några axplock ur nyhetsfloden från igår och idag:

-USA:s gamla flaggskepp GM ansöker om konkursskydd, sk Chapter 11
-SEB tror att Kina går om Japan och blir världens näst största ekonomi under nästa år
-Enligt rysslands president Medvedev så ska BRIC-länderna vid sitt möte i juni diskutera införandet av en ny "världsvaluta" som alternativ till USD.

Två frågor utifrån detta:

-Händer det stora och omvälvande saker i världsekonomin?
-Är det klokt och förståndigt att kontinuerligt se över sina placeringar utifrån att förutsättningarna hela tiden förändras?

Jag vågar satsa några kronor på att ganska många av oss svarar ja på bägge frågorna.

Börsen då: jo, idag har vi en rätt förväntad rekyl efter gårdagens rally. OMX30 är ner 1,3% vid 14.30-tiden.

ISM

Och så redovisning av ISM-siffran: 42,8 jämfört med förväntade 42. samtidigt visar siffror på ökad andel (+0,8%) bygginvesteringar i april jämfört med mars. Frågan är om detta räcker för att få upp börsen till högre nivåer.

P/E-tal - ej lågt

För en stund sedan fick jag uppdaterade siffror på P/E-talet för OMX30 under förra veckan. Enligt SME Direkt så är det rullande P/E-talet 15 vid stängning i fredags. Eftersom att börsen är upp ca 1,8% fn och de officiella vinstprognoserna med största sannolikhet inte har blivit högre sedan i slutet på förra veckan så är P/E-talet just nu ca 15,3. I mina ögon är det inte en billig och attraktivt värderad börs vi har just nu. För att börsen ska kunna betraktas som billig bör nog P/E-talet ligga under 14, dvs index ska ned drygt 8% alt vinstprognoserna ska skruvas upp med motsvarande - eller både och förstås.

Om OMX30 ska fortsätta orka upp till ännu högre nivåer krävs därför väldigt positiva nyheter och makrodata. Nästa hållpunkt när det gäller det senare är amerikansk ISM (inköpschefsindex) för maj som presenteras kl 16 idag och förväntat är en siffra om 42.